天风证券-建筑装饰行业：关注专项债发行力度和地产政策改善预期
发布日期:2021-12-05 14:43 来源:未知 阅读: 次
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据我们统计，截止11月14日，新增地方政府专项债已经发行额度为28790.02亿元，占财务部2021年预算安排的专项债限额36500亿元的78.9%，总体来看9-10月各省份专项债呈现加速发行态势，考虑到当前经济下行压力增大，近期督导专项债发行提速，此前预留至12月的专项债额度要求提至11月底前发行完毕，意味着11月净发行量仍有望维持在6000亿元以上，我们预计后续基建投资或边际改善，地产投资增速或仍有所回落，目前政策已在改善按揭贷款、房地产企业融资以及降低购地门槛等方面逐步发力，后续地产资金链及需求有望逐步改善。（慧博投研资讯）由于专项债从发行到形成实际投资存在2-3个月的时间差，为了保障专项债资金能真实用在所需项目上，财政部发文禁止专项债资金的挪用，目的也是提高资金的使用效率，推动今年底明年初形成实物工作量，此外考虑到2022年特别是上半年的稳增长压力较大，以及今年发改委相较往年更早地要求地方上报专项债项目，以争取明年专项债券早发行、早使用，及早形成实物工作量，我们预计明年专项债额度有提前下达的可能，我们预计22Q1基建投资有望更为有力。
上周建筑（中信）指数下跌0.50%，沪深300指数上涨0.34%，三级子板块除建筑设计板块录得正收益之外，其余子板块悉数下跌。个股中，勘设股份（+16.57%）、岭南股份（+15.46%）、高新发展（+12.86%）、ST罗顿（+12.32%）、粤水电（+10.38%）涨幅居前。
当前市场环境下，财务报表及订单两维度验证低估值板块兼具向上的基本面，而装配式建筑优秀的成长性进一步得到数据验证，BIPV短期有望对部分相关个股形成强催化，继续推荐基建（地方国企、央企蓝筹）价值品种，中长期角度继续推荐高景气装配式建筑产业链（钢结构、设计、构件等），关注BIPV及储能、建筑减隔震等绿色建筑产业链。
风险提示：疫情持续时间超预期；基建投资增速回暖不及预期；建筑企业净利率提升不及预期。
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